USD/JPY Memasuki Zona Intervensi BoJ Setelah Rally ke 151,00an

• USD/JPY rally ke tertinggi multi-tahun di 151,000an – zona intervensi BoJ yang bersejarah.
• Pergerakan ini didukung oleh menguatnya USD karena suku bunga AS diprakirakan masih tetap tinggi.
• BoJ menaikkan suku bunga namun itu tidak mempertahankan Yen seperti yang diharapkan, karena suku bunga Jepang masih sangat rendah.

USD/JPY rally ke tertinggi multi-tahun di 151,000an pada hari Rabu didukung oleh penguatan Dolar AS (USD) menjelang pertemuan kebijakan Federal Reserve dan perdagangan “satu kali dan selesai” yang melemahkan Yen Jepang (JPY).

USD/JPY mencapai zona intervensi di mana Bank of Japan (BoJ) secara historis diketahui melakukan intervensi di pasar FX untuk menopang Yen, dan ini dapat memberikan hambatan untuk kenaikan lebih lanjut bagi pasangan mata uang ini.

USD/JPY Memasuki Zona Intervensi

USD/JPY telah menguat kembali ke level tertinggi multi-tahun sebelumnya di 151,000an. Pada Oktober 2022 dan 2023, pasangan mata uang ini naik ke 151,000an di tengah melemahnya JPY dan menguatnya USD, namun pada dua kesempatan tersebut kemudian terdorong kembali ke bawah.

Alasan pembalikan di level ini disebabkan oleh fakta bahwa level tersebut merupakan zona intervensi BoJ. Di atas 150,000 Yen menjadi sangat lemah bagi BoJ dan cenderung melakukan intervensi untuk menopang BoJ dengan menggunakan cadangan devisanya untuk membeli Yen, menurut para analis di MUFG.

“Penembusan tertinggi tersebut (tertinggi 2023) dapat diterima di Tokyo tetapi kami masih berasumsi intervensi akan terjadi segera setelah itu, terutama dengan tindakan BoJ minggu ini setidaknya konsisten dengan intervensi pembelian Yen.”

Ini mengindikasikan USD/JPY mungkin mendekati puncaknya.

Yen Melemah Setelah Pertemuan BoJ, Pergerakan yang Berlawanan Dengan Intuisi

Yen sold-off setelah Bank of Japan (BoJ) mengakhiri delapan tahun suku bunga negatif dan menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak tahun 2007. Pada hari Selasa, BoJ menaikkan suku bunga dari minus 0,1% ke kisaran antara 0,0% dan 0,1%.

Biasanya tindakan seperti ini diprakirakan akan memperkuat mata uang, karena suku bunga yang lebih tinggi akan menarik lebih banyak arus masuk modal asing, namun dalam kasus Yen yang terjadi justru sebaliknya.

Salah satu alasan mengapa Yen memberikan respons yang kontra-intuitif adalah meskipun ada kenaikan suku bunga, suku bunga di Jepang masih sangat rendah dibandingkan negara-negara lain sehingga JPY tetap menjadi “mata uang pendanaan” yang disukai oleh investor internasional. Artinya, mereka meminjam dalam mata uang Yen (karena rendahnya tingkat pengembalian bunga) untuk membeli mata uang lain yang memberikan tingkat bunga lebih tinggi.

“Pandangan luasnya adalah kesenjangan suku bunga antara Jepang dan banyak bank sentral lain di G10 berarti Yen akan tetap digunakan sebagai mata uang pendanaan di dunia dengan volatilitas rendah.” Kata para analis di ING.

Alasan lebih lanjut pelemahan Yen setelah keputusan BoJ adalah pandangan bahwa kenaikan suku bunga hanyalah “satu kali dan selesai” dan bukan awal dari siklus kenaikan suku bunga.

“Meskipun BoJ mungkin dapat menaikkan suku bunga lagi tahun ini, prospek tersebut saat ini masih sangat tidak pasti.” Kata para analis di Rabobank.

Banyak hal yang bergantung pada apakah kenaikan upah yang dinegosiasikan oleh serikat pekerja Jepang dapat diserap oleh populasi pekerja yang lebih luas, karena hanya 30% pekerja yang tergabung dalam serikat pekerja.

“Dengan asumsi kesepakatan upah yang kuat yang diberikan kepada pekerja yang tergabung dalam serikat pekerja tersebar ke 70% pekerja yang tidak tergabung dalam serikat pekerja, pertumbuhan upah riil Jepang akan segera menjadi lebih tinggi. Para pengambil kebijakan berharap ini dapat meningkatkan konsumsi yang pada gilirannya mendukung profitabilitas perusahaan. Ini akan mengindikasikan siklus baik BoJ telah selesai.” Kata Rabobank.

Rally USD/JPY Disebabkan oleh Penguatan USD

Dolar AS menguat secara keseluruhan didukung ekspektasi Federal Reserve (The Fed) akan mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama di AS, karena tingginya inflasi. Ini juga merupakan faktor kenaikan USD/JPY.

Bahkan ada spekulasi The Fed akan mengurangi jumlah prakiraan penurunan suku bunga dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi (RPE), yaitu serangkaian prakiraan yang diterbitkan bersamaan dengan pengumuman keputusan kebijakan moneternya.

Pada RPE Desember, The Fed memprakirakan tiga kenaikan suku bunga sebesar 0,25% pada tahun 2024, namun para analis di Nordea Bank dan Macquarie, memprakirakan kenaikan suku bunga akan dikurangi menjadi dua penurunan suku bunga pada RPE Maret.

Kasus seperti itu akan menjadi lebih bullish bagi USD dan USD/JPY.