Yen Jepang Hanya akan Diuntungkan Jika BoJ Isyaratkan Kenaikan Suku Bunga Lebih Lanjut – Commerzbank

Yen Jepang (JPY) bereaksi negatif setelah Bank of Japan (BoJ) mengumumkan diakhirinya kebijakan suku bunga negatif. Para ekonom di Commerzbank menganalisis prospek Yen.

Bank of Japan Sesuai Prakiraan dan Masih Mengecewakan

BoJ sebenarnya menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak tahun 2007. Suku bunga kebijakan jangka pendek kini ditetapkan antara 0 dan 0,1%. Pada saat yang sama, target JGB jangka panjang (YCC) ditinggalkan, meskipun BoJ masih berniat membeli JGB per bulan dalam jumlah yang sama seperti sebelumnya, hanya saja tanpa target yang jelas. Di sisi lain, mereka berhenti membeli ETF dan REIT dan pembelian surat berharga komersial dan obligasi korporasi akan dikurangi secara bertahap dan dihentikan sepenuhnya dalam 12 bulan.

Keluar secara simbolis dari kebijakan suku bunga negatif sepertinya tidak akan memberi banyak dorongan pada Yen. Bagaimanapun juga, terdapat sejumlah pengecualian terhadap kebijakan suku bunga negatif, dan kenaikan suku bunga terbaru hanya beberapa basis poin. Hanya jika BoJ mengisyaratkan kenaikan suku bunga lebih lanjut, yang mengindikasikan siklus kenaikan suku bunga riil, maka Yen akan mendapat keuntungan lebih besar. Hal lain telah diperhitungkan setelah pernyataan beberapa minggu terakhir.

Meskipun BoJ mengambil langkah pertama untuk meninggalkan kebijakan moneternya yang ultra-ekspansif, kebijakan tersebut tidak menunjukkan perubahan hawkish yang jelas, melainkan kenaikan suku bunga yang bersifat dovish. Kuncinya sekarang mungkin adalah inflasi. Jika ada tanda-tanda lebih lanjut bahwa inflasi terus-menerus tertahan di target 2% BoJ, langkah-langkah lebih lanjut untuk menormalisasi kebijakan moneter dapat dilakukan.

Namun, kami tetap skeptis inflasi akan tetap tinggi. Setelah bertahun-tahun mengalami inflasi yang sangat rendah, kami pikir akan lebih baik jika kita menunggu lebih lama agar spiral upah-harga dapat menahan inflasi secara berkelanjutan di target 2%. Setelah keputusan hari ini, masih ada risiko BoJ harus segera menghentikan normalisasi kebijakan moneternya. Ini harus diingat.