Pratinjau BoJ: Jepang Tampaknya akan Akhiri Era Suku Bunga Negatif, Pilih Kenaikan Pertama Sejak 2007

• Bank of Japan dapat memberikan kenaikan suku bunga pertama sejak tahun 2007.
• Serikat pekerja Jepang mencatat kenaikan upah terbesar dalam lebih dari tiga dekade.
• Gubernur BoJ, Kazuo Ueda, mengaitkan pengetatan moneter dengan kenaikan upah.
• USD/JPY dapat jatuh menuju 146,48 pada keputusan hawkish.

Bank of Japan (BoJ) akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter pada hari Selasa, pada waktu yang hampir bersamaan dengan Reserve Bank of Australia (RBA) yang juga akan melakukan hal yang sama. Bank-bank sentral yang menonjol minggu ini, yang juga akan mencakup keputusan Federal Reserve (The Fed) Amerika Serikat (AS) dan Bank of England (BoE).

BoJ adalah kasus khusus, karena merupakan satu-satunya bank sentral yang mempertahankan kebijakan moneter yang sangat longgar. Suku bunga di Jepang telah stabil di -0,1% sejak 2016, dengan para pengambil kebijakan menyatakan bahwa kenaikan upah yang lambat dan keraguan terhadap inflasi yang sehat dan berkelanjutan membutuhkan kehati-hatian yang berkelanjutan. Untuk menjaga agar suku bunga tetap tertekan, BoJ juga memperkenalkan Yield Curve Control (YCC) pada bulan September 2016, karena inflasi tetap berada di bawah target.

Keputusan Suku Bunga Bank of Japan: Mengapa Kali Ini Bisa Berbeda

Sebagian besar bank sentral utama mulai membalikkan kebijakan moneter mereka pada pertengahan tahun 2022 ketika inflasi melonjak ke level tertinggi selama beberapa dekade setelah pandemi virus corona. Suku bunga didorong ke level rekor, dan tekanan harga berkurang, meskipun masih di atas target. Dan sekali lagi, bank-bank sentral mengubah arah. Pelaku pasar memperkirakan bank sentral akan mulai memangkas suku bunga dalam beberapa bulan mendatang, meskipun dengan kecepatan yang lebih hati-hati daripada yang diantisipasi sebelumnya.

Keputusan BoJ untuk mempertahankan suku bunga sebagian besar terkait dengan penurunan upah. Namun, berita di akhir pekan menunjukkan bahwa kelompok serikat pekerja terbesar di Jepang, Konfederasi Serikat Pekerja Jepang, atau Rengo, mengumumkan kenaikan upah tahunan sebesar 5,28%, kenaikan terbesar dalam lebih dari tiga puluh tahun terakhir. Gubernur BoJ Kazuo Ueda mengatakan dalam beberapa minggu terakhir bahwa akhir dari suku bunga negatif akan bergantung pada negosiasi tersebut, dan pengumuman terbaru ini memicu spekulasi bahwa BoJ pada akhirnya akan meninggalkan suku bunga negatif.

Sementara itu, inflasi inti di Jepang turun selama tiga bulan berturut-turut di bulan Januari ke level terendah dalam hampir dua tahun terakhir. Indeks Harga Konsumen (IHK) inti, yang tidak termasuk makanan segar, naik dengan laju yang lebih lambat sebesar 2%, sesuai dengan target bank sentral. Di saat yang sama, IHK Tokyo naik 2,6% YoY dari 1,8% di bulan Januari, sementara IHK inti naik 2,5%, sejalan dengan ekspektasi. Angka-angka tersebut dapat memicu kekhawatiran akan adanya penahanan lebih lanjut dari BoJ, meskipun inflasi di Jepang diprakirakan telah meningkat di bulan Februari karena efek subsidi bahan bakar pemerintah memudar. Negara ini akan melaporkan IHK bulan Februari pada hari Jumat, 22 Maret mendatang, dan IHK tahunan inti diprakirakan sebesar 2,8%.

Kapan BoJ akan Mengumumkan Keputusan Suku Bunganya, dan Bagaimana Pengaruhnya terhadap USD/JPY?

Bank of Japan akan mengumumkan keputusannya pada hari Selasa sekitar pukul 3:00 GMT (10:00 WIB). Namun, perlu diingatkan bahwa para pengambil kebijakan Jepang tidak memiliki waktu yang pasti seperti rekan-rekan mereka, dan pengumuman bisa datang lebih awal atau lebih lambat dari itu.

Surat kabar Nikkei melaporkan pada hari Sabtu bahwa "BoJ mulai berkoordinasi baik di dalam maupun di luar bank pada hari Jumat untuk mengakhiri kebijakan suku bunga negatif, yang diadopsi pada bulan Februari 2016. Rencana utamanya adalah menaikkan suku bunga kebijakan, yang saat ini berada di level negatif 0,1%, lebih dari 0,1 poin untuk mengarahkan bunga jangka pendek ke kisaran 0%-0,1%."

Berdasarkan berita ini, taruhan yang paling optimis menargetkan kenaikan suku bunga pada pertemuan mendatang, hingga 0,00%-0,10%, kenaikan suku bunga pertama dalam tujuh belas tahun terakhir. Para pengambil kebijakan juga diprakirakan akan mengakhiri YCC, meskipun bank sentral perlu melanjutkan pembelian obligasi.

Namun, BoJ tidak terkenal karena keberaniannya. Prospek yang lebih konservatif menunjukkan bahwa BoJ akan membuka jalan untuk kenaikan suku bunga pada bulan April sambil memutuskan untuk mengakhiri YCC secara bertahap.

Satu faktor lagi adalah apakah bank sentral mengantisipasi kenaikan suku bunga tambahan di bulan-bulan mendatang. Para pengambil kebijakan mungkin akan meninggalkan kebijakan ultra-longgar pada hari Selasa mendatang, namun sekaligus meredakan harapan akan dimulainya siklus pengetatan.

Secara umum, pengumuman yang hawkish cenderung mendorong mata uang lokal. Meskipun demikian, pasar perlu menilai tingkat hawkish, jika ada, dari para pengambil kebijakan Jepang untuk menerjemahkannya ke dalam kekuatan Yen Jepang (JPY). Pasangan USD/JPY menuju ke perdagangan pengumuman di sekitar level 149,00, tidak jauh dari level tertinggi multi-tahun yang dibukukan pada Oktober 2022 di 151,94.

Dari perspektif teknikal, Valeria Bednarik, Kepala Analis di FXStreet, mencatat: "Pelaku pasar tampaknya tidak yakin BoJ akan menarik pelatuknya kali ini. JPY tidak dapat mengumpulkan momentum terhadap Dolar AS, dan pada kenyataannya, pasangan mata uang ini naik untuk hari kelima berturut-turut. Para penjual sejajar di sekitar 20 Simple Moving Average (SMA) harian, saat ini di 149,35, level resistance terdekat. Pengumuman dovish dapat mendorong pasangan ini menuju level 150,00 dalam perjalanan menuju zona harga 150,60-150,80."

Bednarik menambahkan: "Pasar keuangan akan lengah jika BoJ benar-benar menarik pelatuknya. Hal tersebut dapat mengakibatkan penurunan besar-besaran dalam USD/JPY, yang awalnya menargetkan 148,35, SMA 100 pada grafik harian yang disebutkan di atas. Setelah berada di bawah level tersebut, pasangan mata uang ini dapat mencapai level terendah bulan Maret di 146,48."