Malaysia: Inflasi Turun Lebih Lanjut di Bulan September – UOB

Ekonom Senior UOB Group, Julia Goh dan Ekonom Loke Siew Ting mengomentari angka inflasi terbaru di Malaysia.

Poin-Poin Penting

Inflasi umum secara tak terduga melambat lebih lanjut menjadi 1,9% y/y di bulan September (Agustus: +2,0%), menandai tingkat terendah sejak Maret 2021 dan pelonggaran selama 13 bulan berturut-turut. Angka tersebut bertentangan dengan estimasi kami dan konsensus Bloomberg yang memprakirakan kenaikan ke 2,3% dan 2,1%. Hasil inflasi yang lebih baik dari ekspektasi ini terutama disebabkan oleh berlanjutnya moderasi inflasi harga makanan dan sebagian besar jasa, yang mengimbangi kenaikan harga beras, produk tembakau, dan perhiasan selama bulan tersebut.

Pada saat ini, kami mempertahankan perkiraan inflasi setahun penuh sebesar 2,8% untuk tahun 2023 dan 2024 (estimasi Kemenkeu: 2,5%-3,0% untuk tahun 2023 dan 2,1%-3,6% untuk tahun 2024) sembari menunggu perincian lebih lanjut, termasuk tanggal efektif dari program rasionalisasi subsidi dan penerapan pajak tidak langsung. Terdapat juga risiko eksternal dan internal yang cukup besar terhadap prospek inflasi domestik yang perlu diwaspadai dalam waktu dekat. Risiko-risiko tersebut antara lain adalah bantuan tunai yang lebih tinggi, mekanisme pengupahan progresif yang baru, ketegangan geopolitik baru-baru ini, pembatasan perdagangan regional, dan ekspektasi kenaikan suku bunga global yang lebih tinggi yang dapat menyebabkan pelemahan mata uang secara terus-menerus.

Secara keseluruhan, sebagian besar ancaman terhadap tekanan harga adalah faktor penekan biaya. Hal ini muncul seiring dengan meningkatnya tanda-tanda melemahnya permintaan domestik serta kondisi moneter dan keuangan global yang lebih ketat. Pemerintah Malaysia juga baru saja mengumumkan sedikit anggaran ekspansif untuk tahun 2024 untuk meningkatkan momentum pertumbuhan. Oleh karena itu, kami melihat Bank Negara Malaysia (BNM) menghadapi dilema mengenai kenaikan suku bunga lebih lanjut pada pertemuan kebijakan moneter berikutnya dan terakhir tahun ini pada tanggal 1-2 November. Kami tetap berpegang pada pandangan kami bahwa BNM akan tetap mempertahankan suku bunga acuannya, mempertahankan suku bunga overnight policy rate (OPR) di 3,00% bulan depan dan sepanjang tahun 2024.