ECB Mungkin Perlu Bereaksi Terhadap Inflasi Inti yang Tinggi dengan Kenaikan Suku Bunga Tahun Depan – SocGen

ECB mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 25 bp. Para ekonom di Société Générale tidak mengesampingkan kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Kenaikan ECB yang Dovish Dapat Meningkatkan Kebutuhan Akan Kenaikan Lebih Lanjut

Meskipun ada upaya untuk menyoroti bahwa kenaikan lebih lanjut masih mungkin terjadi, formulasi dalam siaran pers tersebut menunjukkan dengan kuat bahwa tujuan saat ini adalah untuk mempertahankan suku bunga pada level saat ini untuk waktu yang cukup lama. Sayangnya, dalam pandangan kami, menyatakan hal ini dengan sangat jelas meningkatkan risiko bahwa pasar sekarang akan semakin fokus pada waktu pemotongan pertama, terutama karena inflasi kemungkinan akan turun dan pertumbuhan tetap lesu.

Dampak langsung pada imbal hasil jangka panjang dan Euro dapat mengimplikasikan kembalinya stabilitas harga yang lebih tertunda, yang secara paradoksal meningkatkan kebutuhan akan kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Kami tidak  mengharapkan adanya kenaikan suku bunga acuan oleh ECB tahun ini, meskipun kami masih melihat adanya risiko kenaikan inflasi, dan kami menantikan diskusi mengenai normalisasi neraca keuangan pada akhir tahun.

Dengan QT yang sedikit lebih cepat, seharusnya ada ruang untuk mendorong kurva imbal hasil yang lebih curam, sehingga mendukung stabilitas harga. Namun, kami juga melihat adanya risiko yang jelas bahwa biaya tenaga kerja yang tinggi akan mengakibatkan inflasi inti yang tinggi, yang mungkin perlu direspons oleh ECB dengan kenaikan suku bunga tahun depan.